Un fonds sous la loupe : Carmignac Portfolio Crédit EUR (LU1623762843)

Qui est Carmignac ?

Fondée en 1989 par Édouard Carmignac, Carmignac est l’une des principales sociétés de gestion indépendantes en Europe. Basée à Paris, la maison gère aujourd’hui plus de 30 milliards d’euros d’actifs pour le compte d’investisseurs particuliers et institutionnels. Son ADN repose sur trois piliers : indépendance, conviction et gestion active. Carmignac s’est imposée comme un acteur majeur de la gestion d’actifs, en particulier dans les stratégies flexibles et globales, aussi bien sur les actions que sur les obligations. L’entreprise se distingue par une approche de gestion fondée sur la recherche interne et la capacité à réagir rapidement aux cycles économiques et aux opportunités de marché. Son expertise obligataire est incarnée par la gamme « Carmignac Portfolio Credit », régulièrement récompensée par Lipper pour ses performances ajustées du risque.

Caractéristiques, objectif et politique d’investissement du fonds

Le Carmignac Portfolio Crédit EUR, lancé en juillet 2017, est un compartiment de la SICAV luxembourgeoise Carmignac Portfolio. Il vise à surperformer sur la durée d’investissement recommandée de trois ans un indice de référence composé de 75 % ICE BofA Euro Corporate et 25 % ICE BofA Euro High Yield.

Son univers d’investissement couvre l’ensemble du spectre du crédit : obligations d’entreprises investment grade et high yield, titres des marchés émergents, obligations structurées (notamment CLO), et instruments dérivés utilisés pour la couverture ou la gestion active de l’exposition.La stratégie est résolument flexible et opportuniste : les gérants ne sont pas contraints par une notation moyenne ou une durée fixe et ajustent en permanence l’allocation selon leurs convictions.

À fin septembre 2025, le fonds affichait une duration modifiée d’environ 3,7 ans, un rendement à maturité proche de 5,7 %, et un portefeuille composé d’environ 400 titres émis par plus de 270 entreprises. La note moyenne des obligations détenues se situe autour de BBB-, traduisant un positionnement équilibré entre rendement et prudence.

Pourquoi choisir ce fonds ?

Dans un environnement marqué par la remontée des taux et la revalorisation des primes de crédit, Carmignac Portfolio Crédit EUR se distingue par sa capacité à offrir un portage attractif tout en maîtrisant la volatilité. Le fonds bénéficie de plusieurs atouts :

• Flexibilité de gestion : absence de contrainte rigide sur la duration ou la notation moyenne, permettant de saisir des opportunités sur toutes les zones de crédit.

• Diversification : exposition aux segments high yield, marchés émergents et instruments structurés, offrant un profil différent des obligations d’entreprises traditionnelles.

• Approche active du risque : utilisation de dérivés (notamment CDS) pour ajuster la sensibilité du portefeuille selon les conditions de marché.

• Portage élevé : les niveaux de rendement actuels permettent de capter un revenu régulier, même en cas de marchés volatils.

Cette gestion « conviction-driven » vise à générer de la performance non seulement par le portage, mais aussi par la sélection fine des émetteurs et la gestion tactique de la sensibilité au risque de crédit.

Performances historiques et volatilité

Depuis son lancement, le fonds affiche une performance cumulée de +57 %, soit environ +5,7 % annualisés (données à fin septembre 2025).Sur les périodes récentes, la dynamique reste robuste :

• +6,8 % sur 1 an,

• +30,5 % sur 3 ans (soit une moyenne annualisée de +9,3 %),

• +20,3 % sur 5 ans (+3,8 % annualisés).

Performances annuelles :

Année	Performance
2025 (YTD)	6,21%
2024	8,21%
2023	10,58%
2022	-12,96%
2021	2,96%

Ces résultats traduisent une surperformance nette par rapport à son indicateur de référence, notamment sur les trois dernières années.

La volatilité annualisée s’établit à environ 3,3 % sur trois ans et 3,9 % sur cinq ans, un niveau relativement faible au regard du rendement délivré. Le ratio de Sharpe ressort à 3,5 sur 3 ans, soulignant une excellente efficience du couple rendement/risque.

En résumé, Carmignac Portfolio Crédit EUR a su conjuguer portage attractif et stabilité relative, deux qualités appréciées dans les portefeuilles diversifiés.

Les risques liés à ce fonds

Comme tout fonds obligataire de crédit, Carmignac Portfolio Crédit EUR comporte des risques inhérents à son univers d’investissement. Les principaux sont :

1. Risque de crédit : le fonds est exposé à des émetteurs privés, y compris high yield ; un défaut pourrait affecter la valeur du portefeuille.

2. Risque de taux d’intérêt : une hausse des taux peut entraîner une baisse des prix des obligations.

3. Risque de liquidité : certaines obligations de niche ou des marchés émergents peuvent être difficiles à céder rapidement.

4. Risque lié à la gestion active : la performance dépend des anticipations et arbitrages des gérants.

5. Risque de dérivés : l’utilisation de CDS ou d’autres instruments peut amplifier les pertes en cas de mouvement défavorable.

6. Risque de marché global : une phase de stress économique peut provoquer un élargissement brutal des spreads de crédit.

7. Absence de garantie en capital : les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Le fonds est classé Article 6 du règlement SFDR, c’est-à-dire qu’il n’intègre pas de manière spécifique des critères environnementaux, sociaux ou de gouvernance dans sa gestion.

Conclusion

Avec son approche active et flexible, Carmignac Portfolio Crédit EUR s’impose comme une solution pertinente pour les investisseurs en quête de rendement dans la poche obligataire de leur portefeuille. La combinaison d’un portage attractif, d’une gestion experte du risque de crédit et d’une volatilité maîtrisée fait de ce fonds une alternative crédible aux fonds obligataires traditionnels.

Sa capacité à délivrer une performance régulière et à surperformer son benchmark témoigne du savoir-faire des équipes de Carmignac dans le domaine du crédit. Le fonds s’adresse néanmoins à des investisseurs disposés à accepter un risque modéré à élevé et un horizon de placement d’au moins trois ans.

En définitive, Carmignac Portfolio Crédit EUR illustre parfaitement la philosophie de la maison : investir avec conviction, dans une logique de long terme, en mettant la flexibilité et la gestion du risque au service de la performance durable.